El precio del dólar futuro anticipa una devaluación del 30%

El dato surge de las cotizaciones del mercado rosarino Rofex, pues el contrato para el último día del año cotiza levemente por debajo de los 10 pesos

tipo de cambio, Rofex, dólar futuro

Empieza a afianzarse en el mercado de futuros la presunción de que 2014 será más calmo en el mercado cambiario y de que, a pesar de los actuales niveles de inflación, el Gobierno podría elegir otra vez posponer una corrección sobre el tipo de cambio.

Lo reflejan de este modo los contratos a futuro negociados en el Rofex, el mercado de derivados de Rosario que está menos intervenido por el Banco Central y que este mes ya duplicó en volumen al del Mercado Abierto Electrónico (MAE): los inversores deciden cubrirse de la devaluación ante un dólar que por primera vez prevén inferior a los $ 10 para fin de año; y resuelven ir hacia los plazos más largos para protegerse de una incertidumbre y volatilidad que estiman que crecerán en el 2015.

Normalidad

El contrato a futuro para fin de diciembre cayó a sólo $ 9,88 este mes, de los $ 10 que había marcado durante el mes pasado, y los $ 11,30 que preveía en los primeros día de febrero. 

"Estamos en una situación de más normalidad que la que teníamos en el segundo semestre del año pasado. Nadie cree que va a subir en el corto plazo, porque hay opciones en pesos más atractivas. Muchos eligen vender posiciones cortas y comprar las más largas", comentan desde el Rofex.

En los últimos días, los operadores empezaron a elegir contratos de mayor plazo, que vencen hasta en junio de 2015, en lugar de los de cortísimo plazo. A nadie le conviene hoy suscribir un contrato que tiene un dólar más caro (o cercano) al que se vende en el mercado al contado, y por eso se incrementa el nivel de posiciones abiertas: ayer, las de octubre llegaron a reunir unos u$s 100 millones; y las de noviembre y diciembre, entre los u$s 40 y los u$s 60 millones.

Los precios de los contratos a futuro sugieren que, de acuerdo con las proyecciones de los inversores, el dólar subirá a un ritmo que se ubicará por debajo del 30% anual en 2014; pero que en 2015 se podría disparar al 46% anual, hasta los $ 11,75 en junio de ese año. Con todo, el precio indica una sensible reducción de los $ 13 que había llegado a marcar antes de que el Central emitiera la normativa que obligó a los bancos a desarmar buena parte de su tenencia en futuros.

Menor volumen

La última prohibición del organismo oficial actuó como un nuevo "cepo" para los bancos, porque los obligó a limitar la tenencia de activos en dólares y a salir a vender sus contratos a futuro, y logró recortar sensiblemente la demanda que realizaban los bancos en las plazas de derivados del MAE.

Eso explicó que, en marzo, el volumen se redujera a un 25% respecto de un año atrás En el mercado de Nueva York, donde los negocios se realizan sin injerencia del Central, el dólar para fin de enero se ubicó en sólo $ 10,29; un precio cercano al que, en enero pasado, se estimaba para fin de agosto, concluye Ambito.

iprofesional